Модель окупаемости определяет время, которое потребуется для восстановления инвестиций, вложенных в

Модель окупаемости определяет время, которое потребуется для восстановления инвестиций, вложенных в проект. Наиболее желательна быстрая окупаемость. Модель окупаемости является простой и широко распространенной. Окупаемость выделяет движение денежной наличности ключевого фактора в бизнесе. Некоторые менеджеры используют модель окупаемости, чтобы отказаться от наиболее рискованных проектов (проектов с длительным периодом окупаемости). Основные ограничивающие обстоятельства модели окупаемости это то, что она не учитывает изменение стоимости денег во времени, допуская постоянное движение денежной наличности в течение всего периода инвестирования (но не далее), а также не учитывает рентабельность. Модель чистой приведенной стоимости (NPV) использует минимальную учетную ставку на норму прибыли на инвестирования (например, 20%) для определения текущей стоимости всех входящих и исходящих денежных потоков. Если результаты положительны и проект удовлетворяет минимально желаемой норме прибыли, то он приемлем для дальнейшего рассмотрения. Естественно, приветствуются более высокие положительные NPV. В таблице 2-3 представлены простые примеры моделей окупаемости и дисконтирования. Как видно из таблицы 2-3, модель окупаемости показывает преимущества проекта В, так как его окупаемость 3,3 года. Однако модель NPV отрицает оба проекта, которые имеют отрицательную стоимость $346 130 и $61 620, поскольку она учитывает стоимость денег с учетом будущего периода. Модель NPV более реалистична, поскольку учитывает стоимость денег с учетом будущего периода, движение денежной наличности и рентабельность. Этот пример демонстрирует основные недостатки модели окупаемости и важность правильного выбора модели. Модели типа окупаемости и NPV представляют один полезный критерий при рассмотрении альтернативных проектов. Однако одни лишь финансовые критерии не могут установить четкую связь между процессом отбора проектов и выбором стратегии. Таблица 2-3. КРИТЕРИИ ОТБОРА ФИНАНСОВЫХ ПРОЕКТОВ Приведены данные двух потенциальных проектов:Проект АПроект ВСтоимость проекта Подсчитанный ежегодный денежный приток Подсчитанный срок полезной службы проекта Требуемая норма прибыли$720 000 $125 000 5 лет 20%$600 000 $180 000 5 лет 20%Модель, основанная на периоде окупаемости:Инвестирование Период окупаемости = Ежегодная чистая экономия/ сбережения Норма прибыли3' =5,8 лет 17,4%3,3 года 30,0%Модель, основанная на оценке чистой приведенной стоимости (NPV)Текущая стоимость годовых чистых денежных притоков Проект А $125 000x2,9916) $383 870 Проект В $180 000x2,991 Капиталовложения (-720 000) NPV (-$346 130)$538 380 (-600 000) (-$61 620)Выводы:Окупаемость Проект А 5,8 лет; отвергнут: дольше, чем жизнь проекта (5 лет) Проект В 3,3 года; приемлем: менее 5 лет и превышает желаемые 20% прибыли Чистая текущая стоимость (NPV) "> Обратная величина окупаемости дает среднюю норму прибыли (например, 215/720x100=17,4%) 6)Текущая стоимость аннуитета в $1 на 5 лет при 20%.